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【金融博览】杨典┃对“投资者社会”的反思

时期:2021-09-01 00:18 点击数:
本文摘要:金融资本主义何以兴起 在经济领域金融资本主义崛起的主要体现是股东资本主义的兴起。股东资本主义的显著特征是“股东价 值最大化”理念和制度实践的盛行。 股东资本主义首先在美国起源并逐步向全球扩散。1980 年左右美国企业迎来了一系列庞大变化。企业治理越来越多地根据“股东价值最大化原则” 来举行。为了同工业资本主义时期的 “司理人资本主义”相区别这种新型资本主义被称为“股东资本主义” 是一种全新的公司治理形式涉及一整套新的公司战略和公司结构摆设。

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金融资本主义何以兴起

在经济领域金融资本主义崛起的主要体现是股东资本主义的兴起。股东资本主义的显著特征是“股东价 值最大化”理念和制度实践的盛行。

股东资本主义首先在美国起源并逐步向全球扩散。1980 年左右美国企业迎来了一系列庞大变化。企业治理越来越多地根据“股东价值最大化原则” 来举行。为了同工业资本主义时期的 “司理人资本主义”相区别这种新型资本主义被称为“股东资本主义” 是一种全新的公司治理形式涉及一整套新的公司战略和公司结构摆设。

可以说随着股东资本主义的兴起 美国企业界掀起了一场“公司革命”。

杨典哈佛大学社会学博士中国社会科学院社会学所副所长、研究员《社会学研究》编辑部主任《中国社会学杂志》(The Journal of Chinese Sociology )执行副主编“国家有突出孝敬中青年专家”享受国务院政府特殊津贴。曾任欧盟委员会会见学者“世界经济论坛”夏季达沃斯论坛新领军者年会特邀嘉宾。

从某种水平上说金融资本主义是今世西方蓬勃资本主义国家就业危机、贫富分化、收入不平等加速等诸多重大社会问题的制度泉源。

如何应对金融资本主义对今世政治、经济、 社会、文化生活带来的挑战如何吸取美国等西方蓬勃资本主义国家过分金融化的教训进一步推动金融革新、 金融服务实体经济、防范金融风险 是值得我国金融羁系者、金融从业者和金融理论研究者深思的课题。

(二) 社会影响:工会衰落、中产阶级萎缩与贫富分化

本文刊载于《金融博览》2020年第8期

(一) 经济重构:股东价值最大化与“公司革命”

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在公司治理方面主要有三大变化 :企业高管薪酬激励模式从牢固薪酬变为恒久性的如股票期权和股权等形式的权变薪酬董事会的外部 / 独 立董事成员比例逐渐增大市场在约束企业高管方面的作用显着增强。

在公司战略方面盈余治理成为美国公司普遍接纳的可以有效治理股票价钱、“完胜股票分析师”的一项重要战略措施 ;而收购模式则从无关联收购转变为包罗横向收购和纵向收购的关联性收购主动寻求与同类型企业的合并并开始逐步启用包罗股票回购在内的多种金融计谋。随着战略理念和收购模式的转变美国公司中兴起了一场回归专业化的热潮这些企业的行业专注度大幅增强焦点竞争力战略开始受到广泛追捧。

从“消费者社会” 到“投资者社会”

自20 世纪 80 年月公司生长理念以“股东价值最大化”为原则之后 在美国公司股票价钱被视为评判公司高管绩效优劣的关键指标。

公司的战略目的服务于短期股票价钱公司架构变得灵活公司拆分、吞并、重组、破产行为常态化从公司高管到普通工人都难以与公司维持稳定的雇佣关系。

美国工人到场工会的比例大幅下降工会影响力日益式微。

雇佣关系弹性化与工会的日益衰落加剧了失业问题。跨国公司在全球寻找经济宽松地域加速转移制造业以低人为和低制造成本提高公司在金融市场上的绩效加剧了美国海内的失业状况。

股东利益至上的公司谋划模式主要关注股东经济价值的实现因此企业会只管缩减原质料、生产、运输和劳动力成本。各大企业为压低成本一方面通过裁员、重组等方式只管淘汰员工另一方面大量接纳非正式雇佣、 灵活雇佣的方式以淘汰人力成本支出并规避企业福利责任。

因此20 世纪 80 年月以来美国工人的人为收入越来越难以维持自身和家庭的再生产 导致中产阶级人数萎缩工人贫困化水平加深。

恒久以来美国社会被视为阶级向上流动比力流通的社会但随着金融资本主义的崛起以金融市场为代表的金融气力改变了社会的收入分配机制重组了社会结构握有股权的公司高管和股东获取了大量社会财富。在工人阶级日益贫困化、中产阶级不停萎缩的同时以私募股权投资基金司理、风险投资基金司理和公司高管为代表的一批批超级富豪不停降生整个社会的贫富分化日益严重。

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股东价值最大化被新自由主义理论及相关制度合理化被认为有利于企业效率的最大化也有利于整个社会福利的最大化。因此企业的分配原则越来越倾向于股东利益而不是利益相关者的利益。

这样的分配原则造成的一个严重结果是企业界的收入分配机制越来越成为一个“王者荣耀”“赢者通吃”的市场不光造成资本所有者和一般劳动者收入差距的扩大企业之间、企业内部的贫富分化也日益严重。美国劳工团结会和工业工会团结会公布的年度陈诉显示2015 年尺度普尔 500 身分股公司首席执行官的平均薪酬是普通员工的 335 倍而在 1980 年这一数据是 20 倍左右。由此可见自 20 世纪 80 年月初金融资本主义兴起以来美国公司内部的贫富分化日趋严重是导致整个美国社会贫富分化和不平等水平加深的重要原因和组织机制。

(三) 文化厘革:。


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